随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来(lái)的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数的(de)事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数)长期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的(de)较低估(gū)值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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