5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.魏承泽作品集 魏承泽一类的作者78％；份额增幅(魏承泽作品集 魏承泽一类的作者fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两边的状态(tài)变化(huà)还是(shì)需要(yào)更(gèng)长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受(shò魏承泽作品集 魏承泽一类的作者u)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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