<四大灵猴的兵器叫什么名字/p>

　　申万一级的半导体行业(yè)涵盖消费电子(zi)、元件(jiàn)等6个(gè)二级子行业(yè)，其中(zhōng)市值权(quán)重最大的(de)是半(bàn)导体行(xíng)业，该行业涵盖132家(jiā)上市(shì)公司。作为国家芯片战略(lüè)发展的(de)重点领(lǐng)域，半导体行业具备研发技术壁垒、产(chǎn)品国产替代化、未来(lái)前景(jǐng)广(guǎng)阔(kuò)等特(tè)点，也因(yīn)此成为A股市场有(yǒu)影响力的科(kē)技板块。截(jié)至5月10日，半导体行业总市(shì)值达到(dào)3.19万亿元，中芯国(guó)际、韦尔股份等5家企业市值在1000亿元(yuán)以上，行业沪深300企业数量达到16家，无论是(shì)头部千(qiān)亿企业数量(liàng)还是(shì)沪深300企业数量，均(jūn)位居科技类(lèi)行业前列。

　　金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)发现(xiàn)，半导(dǎo)体行业自2018年以来经过4年快速发展，市场规模不断(duàn)扩(kuò)大(dà)，毛利率稳步提升(shēng)，自主研发的(de)环境下，上市公司科(kē)技含量越来(lái)越高。但与此同时，多(duō)数上市公司业绩高光时刻(kè)在(zài)2021年，行业面临短(duǎn)期(qī)库(kù)存调整、需求(qiú)萎缩、芯片基(jī)数卡(kǎ)脖子等因素制约，2022年多数上市公(gōng)司业绩增速(sù)放(fàng)缓，毛利率下滑，伴随库存风险(xiǎn)加大。

　　行业营(yíng)收规模创新高，三方面因(yīn)素致(zhì)前5企业市占(zhàn)率下滑

　　半导(dǎo)体行业的132家公司，2018年(nián)实现营(yíng)业收入1671.87亿(yì)元(yuán)，2022年增长至4552.37亿(yì)元，复(fù)合增长率为(wèi)22.18％。其(qí)中(zhōng)，2022年营(yíng)收同比增长12.45％。

　　营(yíng)收体量来看，主营业务为半导(dǎo)体(tǐ)IDM、光学(xué)模组、通讯产品集成的闻(wén)泰科技，从2019至2022年连续(xù)4年营收居行业首(shǒu)位(wèi)，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰(tài)科技营(yíng)收(shōu)稳步增长，但(dàn)半导体行业上(shàng)市公司的营收集中度却在下滑(huá)。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年(nián)长电科技、中芯国际(jì)5家企业(yè)实现营(yíng)收1671.87亿元，占行(xíng)业营(yíng)收总值(zhí)的46.99％，至2022年前5大企(qǐ)业(yè)营收占比下滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入(rù)居前5的(de)企业

　　制表(biǎo)：金融(róng)界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　至于(yú)前5半导体(tǐ)公司营收占比下滑，或(huò)主要由三(sān)方面(miàn)因素导致。一是如韦尔股份、闻(wén)泰科技等头部企业营收增速放缓，低于(yú)行业平均增速。二是江(jiāng)波龙(lóng)、格科微、海光信息(xī)等营收体量居(jū)前(qián)的企业不断(duàn)上市(shì)，并在资本助力(lì)之下营收快(kuài)速增长。三是(shì)当半导体行业处于国产替(tì)代化、自主研(yán)发背景下(xià)的高成(chéng)长阶(jiē)段时(shí)，整个市场欣欣向荣，企业营收高(gāo)速增长(zhǎng)，使得集中(zhōng)度分散。

　　行业(yè)归(guī)母净利润下(xià)滑13.67％，利润正增长企业占比(bǐ)不足五成

　　相比营收(shōu)，半导(dǎo)体行业的归母(mǔ)净利(lì)润增速更快，从(cóng)2018年的(de)43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但(dàn)受到(dào)电(diàn)子产品(pǐn)全球销量增速放缓(huǎn)、芯片库存高位等因素影响，2022年行业整体净利润(rùn)567.91亿(yì)元，同(tóng)比下滑13.67％，高位出(chū)现调整(zhěng)。

　　具体公司(sī)来看，归母净利润正增长企业达到63家，占比为47.73％。12家(jiā)企(qǐ)业从盈利转为亏损，25家企业净(jìng)利润腰斩（下跌(diē)幅度50％至100％之间）。同(tóng)时，也有18家企(qǐ)业(yè)净(jìng)利(lì)润增速(sù)在100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归(guī)母净利润增(zēng)速区间

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　2022年(nián)增速优异的(de)企业(yè)来(lái)看(kàn)，芯原股份涵盖芯片设计(jì)、半导体(tǐ)IP授权等业务(wù)矩阵，受益(yì)于先进的芯(xīn)片定(dìng)制技术(shù)、丰富的(de)IP储(chǔ)备以及强大(dà)的设计能力(lì)，公(gōng)司得到了相关(guān)客户的(de)广泛认可(kě)。去年芯原股份以455.32％的增速位(wèi)列半导(dǎo)体行业之首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净(jìng)利润体量排名行(xíng)业(yè)第(dì)92名，其较(jiào)快增速与低基数效应有关(guān)。考虑(lǜ)利(lì)润(rùn)基数，北方华创归母净利(lì)润从2021年(nián)的10.77亿(yì)元增长(zhǎng)至(zhì)23.53亿元(yuán)，同比增长118.37％，是(shì)10亿利润体量下增速最快的半导(dǎo)体企(qǐ)业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前(qián)的(de)10大企业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　存货(huò)周转率下降35.79％，库存(cún)风险(xiǎn)显(xiǎn)现

　　在对半导体行业经营风险分析(xī)时，发现存货周转率反映(yìng)了(le)分立器件、半导体设(shè)备(bèi)等相关产品的周转(zhuǎn)情况，存货周转(zhuǎn)率下滑(huá)，意(yì)味产品(pǐn)流通速(sù)度变慢，影响企业现金流能(néng)力(lì)，对经营(yíng)造成负面影响。

　　2020至2022年132家半导(dǎo)体企业的存货周转(zhuǎn)率(lǜ)中位数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行(xíng)趋(qū)势，2022年(nián)降幅更是达到35.79％。值得注意(yì)的是(shì)，存货周转(zhuǎn)率这(zhè)一经营(yíng)风险指标反(fǎn)映行业(yè)是否面临(lín)库存风(fēng)险，是否出现供(gōng)过于求的局面，进而对(duì)股(gǔ)价表现有(yǒu)参考(kǎo)意义。行业整体而(ér)言(yán)，2021年存货(huò)周转率(lǜ)中(zhōng)位数与(yǔ)2020年基(jī)本持平，该(gāi)年半导体指(zhǐ)数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周转率(lǜ)中(zhōng)位数和行业指数分别(bié)下滑35.79％和(hé)37.45％，看出两(liǎng)者相关(guān)性较大。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)存货(huò)周转率(lǜ)同比增长的(de)13家企业(yè)，较2021年(nián)平(píng)均同比增(zēng)长29.84％，该年这些个股(gǔ)平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货(huò)周(zhōu)转率同比下滑的116家企业，较2021年(nián)平(píng)均(jūn)同比下滑105.67％，该年这些个(gè)股平(píng)均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货质量下滑(huá)的企业，股价(jià)表现(xiàn)也往往(wǎng)更不(bù)理想。

　　其(qí)中(zhōng)，瑞芯微、汇顶科技等营(yíng)收(shōu)、市值居中上位置的企业，2022年存货周转率(lǜ)均为(wèi)1.31，较(jiào)2021年分别下降了(le)2.40和3.25，目前存货周转率均低(dī)于行业中(zhōng)位(wèi)水平。而(ér)股价上，两股2022年分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存(cún)货周转率表现较差(chà)的10大企业

　　制表：金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　行业整体毛利率稳步提升(shēng)，10家企业毛利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年(nián)，半导体(tǐ)行业上市公(gōng)司整体毛(máo)利率呈(chéng)现抬升态势，毛利率中(zhōng)位数从(cóng)32.90％提升至(zhì)2021年的40.46％，与产业(yè)技术迭(dié)代升(shēng)级、自主研发(fā)等(děng)有很大关系(xì)。

　　图2：2018至2022年半导四大灵猴的兵器叫什么名字体行业毛(máo)利(lì)率中位数

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年整体毛(máo)利率中位数为38.22％，较2021年下滑(huá)超(chāo)过2个百分点(diǎn)，与上游硅(guī)料(liào)等原材(cái)料价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)、电子消费(fèi)品(pǐn)需(xū)求放缓至部分(fēn)芯片元件降价销(xiāo)售等因素有关。2022年半导体(tǐ)下滑5个(gè)百分点以上企业(yè)达到27家，其中富满(mǎn)微2022年毛(máo)利率(lǜ)降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个百分(fēn)点，公司在(zài)年(nián)报中也说明了与这两方面原(yuán)因有(yǒu)关。

　　有10家企(qǐ)业毛(máo)利率在60％以上(shàng)，目前行业最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率(lǜ)居前(qián)且公(gōng)司经营体量较大的(de)公司(sī)有复旦微电(diàn)（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居前的(de)10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　超半(bàn)数(shù)企业研(yán)发费(fèi)用增长四成，研发(fā)占比不(bù)断提(tí)升

　　在国外芯片(piàn)市(shì)场卡脖子(zi)、国(guó)内自(zì)主(zhǔ)研发上行趋势的背景下，国内半导体企业(yè)需(xū)要不断通(tōng)过研发(fā)投(tóu)入，增加企业竞争力，进而对长久业绩(jì)改(gǎi)观(guān)带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计研发费(fèi)用为506.32亿(yì)元，较2021年增长28.78％，研发(fā)费用(yòng)再创新(xīn)高。具体公(gōng)司而言，2022年(nián)132家企业研发费(fèi)用中位数为(wèi)1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这(zhè)一数据(jù)表明2022年半数企业(yè)研(yán)发费用(yòng)同比增长(zhǎng)44.55％，增长幅度(dù)可(kě)观(guān)。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业2022年研发费(fèi)用同比增长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯普(pǔ)瑞(ruì)等4家企业研发费用同比(bǐ)增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际(jì)、闻泰科技(jì)和海(hǎi)光信息，2022年研发费用(yòng)增长在6亿元以上居前。综(zōng)合研(yán)发费(fèi)用增长率和增长金额，海光信(xìn)息、紫光国(guó)微、思瑞浦等企业比(bǐ)较突出。

　　其中，紫光国微(wēi)2022年研(yán)发费用增长5.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长91.52％。公司去年推出了国内首款支持双模联(lián)网的(de)联通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大型客机供(gōng)应(yīng)链(liàn)，“年产2亿件5G通信网(wǎng)络设备用(yòng)石英(yīng)谐振(zhèn)器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研(yán)发费用居前的(de)10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研(yán)发费用占营收(shōu)比重来(lái)看，2021年(nián)半导体行业(yè)的中(zhōng)位数为10.01％，2022年(nián)提(tí)升(shēng)至13.18％，表(biǎo)明(míng)企业研发意愿增强(qiáng)，重视资金投入(rù)。研发费用(yòng)占比20％以上的企(qǐ)业达到(dào)40家(jiā)，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年研发费(fèi)用(yòng)占比在10％以上，2022年研发费用还(hái)在3亿元以上，可谓既有研(yán)发高占比又有研发高金额。寒(hán)武纪-U连(lián)续三(sān)年研发(fā)费(fèi)用占比居行(xíng)业前3,2022年研发(fā)费(fèi)用(yòng)占(zhàn)比达到208.92％，研发(fā)费用支出15.23亿(yì)元。目前公司思元370芯片及加(jiā)速卡在众多行业领域中的头部公司实现了批量销售或达成合作意(yì)向。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研发费用占比居前的(de)10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵(líng)财(cái)经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 四大灵猴的兵器叫什么名字