本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行更多是(shì)受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　jk袜子总是掉怎么办，足球袜套jtrong>中(zhōng)概股下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股(gǔ)市(shì)走过3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或是(shì)外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前(qián)将(jiāng)中国股票评级从高(gāo)配(pèi)下调(diào)为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季(jì)，美(měi)国(guó)GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率(lǜ)观(guān)测器(qì)最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度(dù)紧(jǐn)缩货(huò)币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季(jì)节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个(gè)股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机(jī)频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行(xíng)等(děng)承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者虎年(nián)最后(hòu)3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了(le)盈利(lì)增(zēng)速jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j(sù)；二是“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格转换。但(dàn)二者(zhě)市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中(zhōng)特(tè)估概念(niàn)中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显示(shì)，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央企国(guó)企估值回归市场均值，已是(shì)国家资本新(xīn)战略。国家外汇(huì)局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是(shì)，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵(guì)州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国(guó)移(yí)动，流(liú)通小盘(pán)+次新+绩优概念让(ràng)其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自(zì)井喷(pēn)式牛市(shì)带来(lái)的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的(de)红(hóng)五(wǔ)月(yuè)行情能否再现？关键在(zài)要看两点(diǎn)：一是(shì)年内(nèi)上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电(diàn)气(qì)设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市(shì)场(chǎng)人气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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