昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收(shōu)益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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