在华尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论(lùn)美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时(shí)会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士(shì)将资(zī)金从(cóng)银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和(hé)基本(běn)消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的(de)股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编(biān)的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多和(hé)做空(kōng)的(de)对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值(zhí)。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积极(jí)的(de)抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计(jì)算机驱动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公(gōng)司(sī)近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们(men)别(bié)无选择(zé)，只能(néng)在(zài)股价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促(cù)使量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个(gè)月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它(tā)们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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