昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和(hé)削减丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国(guó)内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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