金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息 国(guó)内期货市场收盘(pán)，商品期货多(duō)数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油气跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超210克是几两％。豆(dòu)系品(pǐn)种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了(le)？

　　白(bái)银跟随大宗商(shāng)品(pǐn)跌(diē)势(shì)，价格深跌5％以(yǐ)上。根(gēn)据昨夜公布的数(shù)据(jù)，美国4月生产者价(jià)格(gé)指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反映出生产物资通胀压力(lì)进(jìn)一步趋(qū)缓。结(jié)合此前发布(bù)的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息(xī)已然成为一种共识，因(yīn)此本周在美联储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台的情(qíng)况下，预(yù)计从(cóng)加息结束到(dào)降息周期开启(qǐ)，仍有近(jìn)一个季(jì)度的时间(jiān)，在此期间(jiān)将(jiāng)面10克是几两(miàn)临经济和(hé)政策的不确定性，贵(guì)金属(shǔ)部(bù)分(fēn)回吐前期超(chāo)涨(zhǎng)的幅度(dù)。另一方面，上周初请失业金(jīn)人数升(shēng)至2021年以(yǐ10克是几两)来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平，劳动力市(shì)场正在降温。同(tóng)时国内社融超预期下(xià)滑，白银(yín)因工业属性偏(piān)强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难(nán)言企稳，后(hòu)续还(hái)需(xū)关注海外(wài)衰退预(yù)期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银(yín)如(rú)期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济衰退预期(qī)角(jiǎo)度出发，有色金属将(jiāng)会走弱，白(bái)银(yín)连(lián)续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续(xù)影(yǐng)响有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据(jù)疲软增加美联储(chǔ)政策转向宽松预期以及经济风险依然(rán)利好贵(guì)金(jīn)属，但是美元(yuán)指(zhǐ)数大幅上升使得贵(guì)金属承(chéng)压回(huí)落，而铜铝等有色(sè)金属大(dà)幅下行，拖累(lèi)工业属(shǔ)性较强的(de)白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落(luò)等(děng)因素综合影(yǐng)响下，白银高位(wèi)回(huí)落(luò)，下方仍有一(yī)定的空(kōng)间，首先关注24美(měi)元/盎司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关(guān)键支撑(chēng)；上方关(guān)注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍未走完，建(jiàn)议继续等(děng)白银行情企稳再低位做多。美欧银(yín)行业危(wēi)机引发避险需求，美联储(chǔ)政策(cè)收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元美(měi)债走势偏(piān)弱(ruò)，贵金属持(chí)续走强，当前继续关注调整行情；后续(xù)政(zhèng)策宽松转向、经(jīng)济下行风(fēng)险、银行业风(fēng)险与(yǔ)债务(wù)上限风险(xiǎn)、央行购金持(chí)续(xù)等宏观(guān)因素下，黄金将会不断刷(shuā)新历史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做多(duō)配置依然是核心建(jiàn)议。

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