近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号(hào)”来进(jìn)行调侃式(shì)的比喻，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文(wén)化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近(jìn)几年的(de)发展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成(chéng)为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化(huà)后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资(zī)的(de)战略投资，此(cǐ)轮未披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络更(gèng)是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外(wài)投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)股(gǔ)权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类(lèi)型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式(shì)丰富多样(yàng)，而在(zài)该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也(yě)很突(tū)出(chū)，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人(rén)圈子(zi)里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原(yuán)因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个人认为，出(chū)于节目(mù)效果可能(néng)需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到国(guó)家(jiā)政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能(nén有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看g)干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可(kě)能没(méi)有进行非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到(dào)，笑果文(wén)化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投资有限公司为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去(qù)年(nián)称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看(tuō)口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合(hé)作的(de)长视频节(jié)目，可以占到(dào)公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的发(fā)展历程要短(duǎn)得(dé)多(duō)也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热(rè)议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口(kǒu)秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创(chu有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看àng)投通(tōng)数据(jù)显示，自(zì)2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得(dé)融资(zī)。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也(yě)有(yǒu)些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的(de)市场似乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期，资本(běn)为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是(shì)确定性和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却(què)具有巨大(dà)的不确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不确(què)定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重(zhòng)要(yào)舆情事件等，都(dōu)可(kě)能(néng)让(ràng)经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合(hé)规(guī)的底(dǐ)线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是(shì)这(zhè)个(gè)行业可(kě)持续(xù)、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事(shì)起家的(de)，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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