随(suí)着一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新(xyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语īn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二个(gè)季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露(lù)的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向(yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝(jué)对收(shōu)益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语(bō)动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价(jià)值(zhí)风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变(biàn)化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一(yī)季(jì)度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年(nián)持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年(nián)也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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