昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性(xìng)约两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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