昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国(g中国飞机事故率是多少uó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳(shū)理中国飞机事故率是多少来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口利润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值(zh中国飞机事故率是多少í)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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