随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的(de)态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟(gēn领略的意思)踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　领略的意思ong>中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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