金融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周期轮回(huí)的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期之前的(de)最(zuì)后一(yī)个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交(jiāo)易的白糖主力期货(huò)合约收盘成(chéng)功站上(shàng)7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的(de)是，如(rú)此(cǐ)关键的信息湮没在(zài)五一(yī)假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与快乐之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场关注。直(zhí)至昨(zuó)日(rì)（5月(yuè)22日），白(bái)糖(táng)主力合约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打破(pò)7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力(lì)合约正在上演(yǎn)最(zuì)后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘(pán)中就创下7314元(yuán)/吨的(de)周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌(diē)，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖(táng)主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白(bái)糖周期(qī)十分准时(shí)，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原(yuán)因与白糖(táng)期货(huò)的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了(le)白糖(táng)周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意(yì)社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市(shì)场价格报(bào)6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看(kàn)，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减(jiǎn)产是(shì)大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全(quán)国(guó)食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机(jī)，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其(qí)他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外(wài)，广西(xī)等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供(gōng)需缺(quē)口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产对(duì)白糖来(lái)说并不现实，由(yóu)于国长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的内糖料作物(wù)种植(zhí)面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产(chǎn)量也(yě)增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持(chí)平稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国(guó)内(nèi)食糖(táng)消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场(chǎng)供(gōng)需(xū)情(qíng)况(kuàng)也(yě)不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业(yè)组织（粮农组织）发布的报(bào)告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际(jì)食品价格指(zhǐ)数(shù)出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉类及(jí)大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织(zhī)食糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球(qiú)主要生(shēng)产(chǎn)国和地(dì)区包(bāo)括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十(shí)位(wèi)食糖产量约(yuē)占(zhàn)全球总产量的(de)76%；前四大(dà)出口国分(fēn)别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度(dù)，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的出口限制，世(shì)界(jiè)各地(dì)的糖价可(kě)能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖(táng)业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业(yè)继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业(yè)累(lèi)计上涨幅(fú)度超过30%，南(nán)宁糖业年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合约是(shì)否会重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是(shì)继续挑战极限，市场将会给出答(dá)案(àn)。

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