北京时间周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农(nóng)数据出炉(lú)，其中新(xīn)增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断(duàn)了(le)此前两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失(shī)业率继续下降至(zhì)3.4％；更受(shòu)关(guān)注(zhù)的平均(jūn)小(xiǎo)时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳(láo)工(gōng)部将今(jīn)年2月和3月非农数据均大(dà)幅下修超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持(chí)续(xù)承压的(de)美国(guó)地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘(pán)前西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线(xiàn)急挫(cuò)逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美元(yuán)指数(shù)短线拉(lā)升35点(diǎn)；美国10年(nián)期(qī)国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合(hé)约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货(huò)高级宏观分析师(shī)周之(zhī)云告诉期货(huò)日报记者(zhě)，周五晚间公布的非农数据(jù)远高于(yú)前值且(qiě)显著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在(zài)3月份增(zēng)加14.2万人后(hòu)，4月增(zēng)长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月(yuè)非农数(shù)据(jù)公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数(shù)短线拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽管科(kē)技和(hé)金(jīn)融行业持续(xù)裁员，但不(bù)断(duàn)下降(jiàng)却仍(réng)然(rán)高企的劳动力需远远抵消(xiāo)了裁员的(de)影响，也超过了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农就业的季(jì)节性(xìng)因素相对于新冠大(dà)流行前也有(yǒu)了有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们还是(shì)应该对(duì)就业数据保持(chí)一(yī)定的(de)谨慎，因为(wèi)本周早些时候，美国(guó)3月份的就业机(jī)会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继(jì)续下降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市(shì)场数据相同的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。包括最近(jìn)几周(zhōu)的首次申请失业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云(yún)认为，加息会(huì)导致消(xiāo)费(fèi)者信贷(dài)和企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使雇(gù)主(zhǔ)削减支出包括裁员等(děng)，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长。短期(qī)强劲的(de)非农就(jiù)业数据(jù)会(huì)让(ràng)市场对于下半年货(huò)币政策放松进程(chéng)有所改变，进而对商品的流(liú)动性(xìng)溢价部分有(yǒu)所(suǒ)减少，但从中长期来(lái)看，美国会继(jì)续(xù)朝着衰(shuāi)退的(de)方向前进(jìn)，后市继续看好贵(guì)金属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵(guì)金属进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非(fēi)农就业新增(zēng)人数超预期(qī)将引导贵金属(shǔ)步(bù)入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅(fú)冲高主要受(shòu)益于其金融(róng)属(shǔ)性，尤其是市场预计(jì)5月是美联(lián)储最后(hòu)一次加息，且预计9月之后(hòu)可能降息(xī)，这导致美元名义利率回落，在(zài)通胀温和回落(luò)的(de)情况下，美元实(shí)际利率有了明(míng)显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇(yǒng)说。

　　记(jì)者注(zhù)意到，5月3日，美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议如期加息25个基点(diǎn)，将政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)联(lián)邦基金(jīn)利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发(fā)布会上的讲话暗示(shì)加息(xī)临(lín)近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美债收益率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表(biǎo)示，委(wěi)员会(huì)将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，且(qiě)鲍(bào)威尔在新闻发布(bù)会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束(shù)加(jiā)息需(xū)要(yào)看到通胀明显回落。至于是(shì)否要(yào)开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史经(jīng)验来(lái)看，美联(lián)储加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析师(shī)从姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风波持续(xù)发酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场预期美联储年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美国就(jiù)业数(shù)据超预期(qī)，美债收益率、美元指(zhǐ)数(shù)走高，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农报告，这让美联储(chǔ)陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加息，甚至可(kě)能很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不配(pèi)合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联储(chǔ)可能(néng)在长时(shí)间(jiān)内维持高利率(lǜ)。

　　光大期(qī)货贵金(jīn)属分析师(shī)展大鹏(péng)告(gào)诉记(jì)者，4月(yuè)美国非(fēi)农(nóng)就业数据(jù)和时薪增速全(quán)面(miàn)超(chāo)预(yù)期，表明美国当前劳动力市场仍(réng)十分强(qiáng)劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就意味着(zhe)美联储可能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再(zài)次加息(xī)的预期(qī)开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或在短期(qī)提振美元指数和(hé)美债(zhài)收益率，从(cóng)而打压贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但(dàn)中期看，美联(lián)储(chǔ)5月会议加息(xī)25BP后暗示(shì)停(tíng)止加(jiā)息，货币政(zhèng)策进(jìn)入新阶段，市场将加大对下半年(nián)降(jiàng)息的博弈，贵(guì)金(jīn)属将获得提振而走强，使均值平(píng)台(tái)不断上移。”广发(fā)期货贵金属研(yán)究员叶倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和(hé)2018年(nián)两轮(lún)美联储(chǔ)停(tíng)止(zhǐ)降息后(hòu)的表现来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段(duàn)时间，失业(yè)率继续走低(dī)，但美联储并未再次(cì)加(jiā)息，而(ér)贵金(jīn)属(shǔ)则在美债(zhài)收益率持续下行的情(qíng)况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金(jīn)价格对降息(xī)并(bìng)未提前预期更多(duō)。

　　虽(suī)然(rán)目(mù)前距(jù)离降息仍(réng)有时间，美联储(chǔ)表(biǎo)示美国银(yín)行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高利率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)解除(chú)，在第(dì)一(yī)共和银行宣布被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购(gòu)后，因银行业长期存在的(de)弱点，又有多家区域性(xìng)银行出(chū)现股价暴(bào)跌。存(cún)款仍在持续流(liú)出使银行融资成本正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美国(guó)2023年(nián)一季度实际GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和(hé)库存对(duì)GDP拉动转负(fù)，但消费的(de)拉动上(shàng)升反映出一定的(de)韧性。未来随(suí)着(zhe)经济(jì)下行压力不(bù)断上升(shēng)，市场预期(qī一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克)下(xià)半(bàn)年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的(de)共同影响下，美(měi)债收益率(lǜ)和美元指(zhǐ)数将持续承压，避(bì)险需求(qiú)提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢(féng)低买入配置思路，短线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白银虚(xū)值看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄(huáng)金的供需(xū)数(shù)据来看，黄金的需(xū)求实际(jì)上是明显下降的。世(shì)界黄金协会(huì)公布的数据显示，一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克今年第一季(jì)度剔除(chú)场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行(xíng)和中国消费者需求较高，但其余投(tóu)资者购买量(liàng)的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中(zhōng)对(duì)黄(huáng)金价格其(qí)关键作用的黄(huáng)金投(tóu)资(zī)需在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左(zuǒ)右，较去年(nián)四季度有所增长(zhǎng)，大(dà)约为(wèi)273.74吨，去(qù)年同期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面的(de)黄金需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去(qù)年(nián)同(tóng)期高达(dá)270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由于美国经济(jì)指(zhǐ)标耐(nài)用品订单等指标走弱，商品属(shǔ)性更强的(de)白(bái)银因(yīn)需求(qiú)受经(jīng)济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀升(shēng)。世(shì)界白银协会(huì)预计2023年(nián)白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息25个基(jī)点在议息(xī)前已经(jīng)被(bèi)充分计提，议息(xī)前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极为乐观，伦(lún)敦现货(huò)黄(huáng)金(jīn)甚至(zhì)创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美(měi)央行加(jiā)息靴子落地(dì)，且(qiě)银(yín)行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此(cǐ)外，随(suí)着经济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下(xià)半(bàn)年大(dà)概率暂停加息(xī)并将进入降息周期，实际利率或将继续下(xià)行(xíng)，贵(guì)金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄希望于美(měi)联储最(zuì)后一次加息落地然(rán)后(hòu)转(zhuǎn)降(jiàng)息预(yù)期，从而刺激价格继续高(gāo)走，从这个角度考(kǎo)虑黄金(jīn)确(què)实(shí)存(cún)在恢复上行(xíng)趋势的可能性(xìng)。但当前美(měi)通(tōng)胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动(dòng)作并没(méi)有结(jié)束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长一段时间(jiān)，且高利率一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克(lǜ)环境(jìng)到底(dǐ)会对经济(jì)和金融市场(chǎng)产生怎样的影响也(yě)未可知(zhī)，因(yīn)此(cǐ)在当前看(kàn)多(duō)观点出奇(qí)一致，且海外(wài)看(kàn)多头寸比较拥挤的情况下，对待(dài)金价节节(jié)攀高的观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克