5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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