昨夜今晨，全球投(tóu)资界“春晚”——伯(bó)克希尔年度股东(dōng)大(dà)会(huì)召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特(tè)和老搭档、已经99岁的芒格出席(xí)伯克(kè)希尔哈撒韦年度股东大会(huì)的问答环节。

　　本次大(dà)会召开时的宏(hóng)观(guān)背景颇(pǒ)不平静：美国银行业动(dòng)荡不安，债(zhài)务上限谈判僵持，经济徘徊于(yú)衰退(tuì)的危(wēi)险边缘，地(dì)缘政治(zhì)冲突持续(xù)升温，人工智能(néng)正带来重大的机(jī)遇(yù)和风险，怀着“朝圣”心态而来(lái)的投资者们热切盼(pàn)望聆听“奥(ào)马哈先知”对大变革时代的点评和投资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希(xī)尔哈撒韦发布一季(jì)度财报显示，第一季度(dù)净利(lì)润355.04亿美元，去(qù)年同期为55.8亿美元；第一季度(dù)营(yíng)收(shōu)853.93亿美(měi)元，去年(nián)同期为(wèi)708.1亿美(měi)元；第一季度(dù)投资和衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支(zhī)持倒闭的硅谷(gǔ)银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅谷银行倒闭后(hòu)，监(jiān)管机构必须做出赔偿所有储户的决定，因为不这(zhè)样做(zuò)可能会(huì)损害全球金融体系(xì)。

　　“这(zhè)将是灾难(nán)性的，”巴菲特在回答(dá)一个(gè)问(wèn)题时说，如果储(chǔ)户得不到补偿，它给美(měi)国经济(jì)带来的后果(guǒ)无法想象。

　　2.美国和(hé)中(zhōng)国发(fā)生冲(chōng)突很(hěn)愚蠢(chǔn)

　　巴(bā)菲(fēi)特和芒格都认为，中美关系紧(jǐn)张对两国会(huì)造成(chéng)不(bù)必(bì)要的伤(shāng)害(hài)。芒格说(shuō)：“美国和中国发生冲突是很愚蠢(chǔn)的。我们应该做的就是和(hé)中国和睦相处。美国应该与中(zhōng)国(guó)大量开展自由(yóu)贸易。”巴菲特说(shuō)，中美会有竞(jìng)争，但一直都需要判断，如果没有对方回应，事情(qíng)能(néng)有多大进步。两国都(dōu)会有竞(jìng)争力，都可以繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是二战以来最(zuì)厉害(hài)的一次

　　巴菲特(tè)表示(shì)，我们大部分的(de)事业，在今年报告的(de)营(yíng)收都(dōu)会比去年较(jiào)低(dī)，这都是因为过去6个月经济的不(bù)景气造(zào)成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去的这几(jǐ)个月(yuè)公司都经历了(le)很多的波(bō)动，这可(kě)能是二战(zhàn)以来最厉害的一次，二战(zhàn)的(de)时(shí)候我(wǒ)们没有办法获得商品(pǐn)、货物，但是这(zhè)一次(cì)的波动(dòng)来自(zì)于(yú)另外一(yī)个(gè)地方，他们可能在(zài)过去的6个(gè)月中出现了存货(huò)过(guò)多的(de)情况(kuàng)，这不是(shì)说(shuō)好像(xiàng)失(shī)业率、就业率的(de)情况造成的，但(dàn)是现(xiàn)在的经济环境在这六个月已经非常(cháng)不一样(yàng)了，而我(wǒ)们很多的经理人(rén)对于这种情(qíng)况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那么多卖不出(chū)去。现(xiàn)在我(wǒ)们才慢慢地让销售(shòu)情况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可(kě)能已(yǐ)经结(jié)束”！巴菲特第一季度(dù)净卖出(chū)104亿(yì)美(měi)元股(gǔ)票

　　巴(bā)菲特说，他在第一(yī)季(jì)度是股票(piào)的净卖家。财报显示，伯(bó)克希尔出售(shòu)了(le)价值132亿美(měi)元(yuán)的股票，仅买入了28亿美(měi)元。净卖出104亿美元股票(piào)。

　　这些数据突显出，巴菲特和他(tā)的(de)长期得(dé)力助(zhù)手(shǒu)查理(lǐ)·芒(máng)格认(rèn)为(wèi)，当期的估值没有吸引力(lì)。自今年年(nián)初以来(lái)，该公(gōng)司的现(xiàn)金储(chǔ)备增加(jiā)了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美(měi)联储加息和经济(jì)放缓，投资者应该降低对(duì)股市回报的预期。

　　巴菲特对自(zì)己的企业(yè)做出(chū)了(le)悲观(guān)的预测：好日子可能(néng)已经结束(shù)。这位亿(yì)万富翁投(tóu)资者(zhě)预计，随着经济低(dī)迷放缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的收益今年将下降。因为在过去6个月左右的时间里，美国经济的“令人难以置信的(de)增(zēng)长时期”已经接近尾声(shēng)。伯克希尔经常被视为经济健康状况的代表，因为其业(yè)务范围广(guǎng)泛(fàn)，从铁(tiě)路到电力公用事业(yè)和零(líng)售。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈撒韦公司的成功归功于过去(qù)几十年美(měi)国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班(bān)人是阿贝(bèi)尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，但他还会与贾恩(ēn)一起协(xié)商，做最后的(de)决策。公(gōng)司传承(chéng)在执行(xíng)上并不(bù)是这(zhè)么简单，管理伯克(kè)希尔可能不仅需要现在的这五个下一代(dài)领导人，而(ér)是更(gèng)多有能(néng)力的人。如果他们不能处理得当的话，他就不会将伯克希尔交给他们。他还补(bǔ)充，每一个公司的(de)情况都不一(yī)样。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯(bó)克希尔内(nèi)部都很支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印(yìn)钱

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提问：美联(lián)储现有的资产(chǎn秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗)负债表(biǎo)规模(mó)是否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特(tè)表称他不担(dān)心美(měi)联储，支持美联储(chǔ)压低通(tōng)胀率(lǜ)的使命，他(tā)也不(bù)担心美联储的资(zī)产负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是(shì)一个很大的(de)数字，而(ér)我(wǒ)喜欢看这些(xiē)大数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美联储资产负债表从(cóng)8000亿美元增至2.2万亿美元，就(jiù)让他想(xiǎng)到(dào)一句(jù)话(huà)“现金永远不是垃圾(jī)”。但是他反对(duì)疯狂(kuáng)印(yìn)钱(qián)令通胀暴(bào)涨，就像二(èr)战刚结束时美(měi)国所经(jīng)历(lì)的那样。对此芒格(gé)也(yě)持相同观点，称如果(guǒ)靠不(bù)断印钱来解决短期问(wèn)题将会有负(fù)面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可(kě)以像二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多石油储(chǔ)备。不过页岩油(yóu)井的衰败(bài)也很快，开井第一天可能产(chǎn)量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许一年(nián)或者一年(nián)半就(jiù)枯竭了。

　　“我非常喜欢西(xī)方(fāng)石油的管理层(céng)，对他们也很熟悉。西方(fāng)石油做了很多好的事情，建了(le)很多(duō)新井还能盈(yíng)利。伯克希(xī)尔并不会购买西方石油的(de)控股权(quán)，管理层已经很(hěn)棒了。未(wèi)来不确定是否会继续(xù)购买更多石油公司的股(gǔ)票，但对现在持股量很(hěn)满(mǎn)意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货币(bì)能取代(dài)美元的储备(bèi)货(huò)币(bì)地位

　　有投资(zī)者提(tí)问(wèn)：美国(guó)大批发债，美(měi)联(lián)储让债务货(huò)币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩(gōu)，在这种环境下，美元的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没(méi)有(yǒu)取代美元储(chǔ)备货币地(dì)位的候选(xuǎn)币种。

　　巴(bā)菲特说(shuō)，没有人(rén)比美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔更(gèng)了(le)解形势，但他无法控制(zhì)财政政策。谁都不知道，一种纸币(bì)能坚(jiān)持用多久才会失控，尤其是在(zài)这种货币是全球储备货币的(de)时候。

　　巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，美国要大(dà)举印钞很容(róng)易，但应(yīng)该非(fēi)常小心。如果(guǒ)货(huò)币太多(duō)，一(yī)旦把通胀的精灵从瓶子里(lǐ)放出来，就很难恢复，人们会对货(huò)币失去信任。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，无法(fǎ)预测(cè)会(huì)有什么(me)结果，反正不(bù)会是好结果。现在（大量发(fā)债）是一(yī)个非常政(zhèng)治(zhì)化的决策。

　　芒(máng)格说，在某些时候，通(tōng)过印钞(chāo)赢得选票会适(shì)得其反(fǎn)。芒格在提到日本(běn)的(de)货币政策和财政(zhèng)政策时(shí)说，日本用日元(yuán)做了些奇怪的事(shì)。对于日本实施的经(jīng)济政(zhèng)策，日本人应(yīng)该接受并作出应对。巴菲特(tè)补(bǔ)充(chōng)说，如(rú)果日(rì)元是储备货币(bì)，那(nà)些事(shì)不可能发生。巴(bā)菲特说，他佩(pèi)服(fú)日本，日本有一个更有凝聚力(lì)的社会，但美国不应该效(xiào)仿日本。不(bù)断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪价持续(xù)低迷，国家研究启动(dòng)第(dì)二批中央(yāng)冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以(yǐ)来，在供(gōng)大于需的(de)市场格局(jú)下，我国生猪(zhū)价(jià)格整体偏(piān)弱运行，期(qī)间最高仅涨至16元/公(gōng)斤(jīn)，最低跌(diē)至(zhì)14元/公(gōng)斤以(yǐ)下。

　　回顾今年(nián)春(chūn)节过(guò)后的猪价走(zǒu)势，记者查(chá)询上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初(chū)期(qī)间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在(zài)涨至(zhì)16元/公斤后再次振荡(dàng)下跌(diē)，直至4月17日跌至今年低点(diǎn)秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗13.9元/公斤后，才再(zài)度出现小幅反弹至4与25日的(de)15.12元/公斤(jīn)，随后在五(wǔ)一假期(qī)前又略有回落。

　　在(zài)近期生猪价格低(dī)位运行的情(qíng)况下(xià)，国家发改委(wěi)于5月5日下午(wǔ)发布(bù)最(zuì)新研(yán)究收储的(de)公告(gào)称，据国家(jiā)发(fā)展(zhǎn)改革委(wěi)监(jiān)测，4月24日—4月28日当(dāng)周(zhōu)，全国平(píng)均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级(jí)预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做(zuò)好猪(zhū)肉市场保供稳(wěn)价工作(zuò)预案》规定，国家发(fā)改(gǎi)委(wěi)会同有(yǒu)关部(bù)门研究适时启动秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗年内(nèi)第二(èr)批(pī)中央冻(dòng)猪(zhū)肉储备(bèi)收储工作，推动生(shēng)猪价格尽(jǐn)快回归(guī)合理区间。

　　在(zài)国家发(fā)改委(wěi)发声(shēng)后，生猪期货市场预期走(zǒu)强，应声(shēng)上涨。截至5月(yuè)5日下午收盘(pán)，生猪期货(huò)主力合(hé)约(yuē)2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生猪现货市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体延续振(zhèn)荡下跌(diē)走势，价(jià)格无太大起色。徽商期(qī)货生猪分析(xī)师尉秀接(jiē)受期货(huò)日报记者(zhě)采访时表示(shì)，4月(yuè)来生猪现货价格呈(chéng)先跌后涨再跌(diē)的振(zhèn)荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因(yīn)需求缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏(lán)心态增强(qiáng)，利空生猪价格，猪价振(zhèn)荡回落并(bìng)在4月(yuè)17日逼(bī)近春节后低点(diǎn)（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月中(zhōng)下旬后，在相对较低的猪(zhū)价下(xià)，市场心态开始转变，养殖端(duān)低(dī)价惜售情绪强(qiáng)、二育(yù)询盘(pán)增加，支撑价格(gé)止跌(diē)反弹，同(tóng)时冻品猪肉(ròu)价(jià)格的相对优势也刺激贸易(yì)商从进口肉采购转(zhuǎn)向(xiàng)对(duì)国(guó)内冻(dòng)品(pǐn)猪肉采购，支撑屠宰企业分割入(rù)库意(yì)愿加大，再叠加(jiā)月底逢五一假(jiǎ)期备货(huò)，猪(zhū)肉终端(duān)需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本(běn)导(dǎo)致生(shēng)猪二(èr)育入场转为谨慎(shèn)，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末(mò)部分集团企业有提前出(chū)栏迹(jì)象，在缝节(jié)必跌(diē)的‘魔(mó)咒’下(xià)，月末(mò)价格(gé)再(zài)次回落(luò)，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长假期(qī)间，虽有节假日提振，但生猪现货价格平(píng)均也(yě)仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申银万(wàn)国期货农产品高(gāo)级分析师徐盛告诉记者(zhě)，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)处于(yú)需求淡季，同时五一(yī)节前各养殖类上市(shì)公司公(gōng)布一季报显示其经营数(shù)据纷(fēn)纷亏损(sǔn)，若(ruò)猪价长期维持低迷(mí)，养殖企业超预(yù)期去产(chǎn)能将对行业的发展不利，容易(yì)导致猪价的大(dà)起(qǐ)大落。在这个节点，国家发改委(wěi)宣(xuān)布收储(chǔ)，可以看出国家(jiā)对生猪(zhū)养殖(zhí)行业健康(kāng)发展的重视与呵护，有助于提振市(shì)场信心。

　　“在(zài)猪肉收储信号释放(fàng)下，本周五生猪期货盘面随(suí)即(jí)作(zuò)出(chū)反应走多。从收储本身(shēn)看，不会带来实质性(xìng)生猪需求的(de)增长。不过，倘(tǎng)若收储(chǔ)调控长期密集执行，叠加二(èr)育(yù)等(děng)利多因素共振，或会(huì)给市(shì)场带(dài)来比较明(míng)显的利(lì)多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底何时结束？

　　五(wǔ)一节假(jiǎ)日过后，尉秀告诉(sù)记者(zhě)，因生猪(zhū)终端需(xū)求缺乏实(shí)质(zhì)性利好，短期内(nèi)猪(zhū)价或延续(xù)低位(wèi)区间(jiān)振荡(dàng)走势。

　　具体(tǐ)从(cóng)生猪需求(qiú)端看，尉秀表(biǎo)示，参(cān)考2020年(nián)至2022年的屠(tú)宰数据，每(měi)年5月宰量均有不同程度的提(tí)升，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统(tǒng)计局最(zuì)新数据，截至(zhì)今年一季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同(tóng)期(qī)高位水平(píng)；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然(rán)今年一季度(dù)生猪存栏环比出现下跌，但同比(bǐ)依旧增长，并处于近(jìn)9年同期相(xiāng)对(duì)高位(wèi)。

　　此外从(cóng)生猪产能变化来(lái)看，尉秀表(biǎo)示，据农业(yè)部(bù)监测，2023开(kāi)年以来，国内能繁母猪存栏已连续三个月下降，但(dàn)下降幅度(dù)相当有限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月全(quán)国能繁(fán)母猪存栏量(liàng)为4305万头，环(huán)比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同(tóng)期(qī)增(zēng)加2.90％，依然(rán)高于4100万头(tóu)的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外据(jù)第三(sān)方机构数据，国内(nèi)能(néng)繁母猪(zhū)存栏自2022年11月开始下滑，已经(jīng)连续(xù)5个月(yuè)下滑，累(lèi)计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年(nián)同(tóng)期增加2.96％。“从不(bù)同口径(jìng)的(de)统计数据可以看出，生猪产(chǎn)能有继续回调(diào)走势，但(dàn)截至(zhì)3月降幅均(jūn)有限。综合(hé)来看(kàn)，当下产能基础依旧稳固，生猪供(gōng)应充盈，并没有出现(xiàn)能够驱动周期上行趋势(shì)的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来(lái)，伴随着猪(zhū)价再(zài)次阶段性走(zǒu)低，二(èr)育补栏或会再次进(jìn)场(chǎng)，带(dài)动(dòng)猪价走高；但今年二次育肥进出场节奏切换加(jiā)快，需关注进出(chū)场节奏对(duì)猪价的带(dài)动。此外受冬(dōng)季(jì)猪病(bìng)等(děng)影响，今年2-3月有比(bǐ)较(jiào)明显的小体重猪(zhū)急抛(pāo)，出栏量的提前透支将(jiāng)在(zài)6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多(duō)影(yǐng)响或许在5月份有体现。总(zǒng)的(de)来看，5月(yuè)猪价价(jià)格重(zhòng)心或高于(yú)4月，建议(yì)继(jì)续重点关(guān)注二次育肥、冻品入(rù)库(kù)及收储带来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正(zhèng)中期饲(sì)料养殖板(bǎn)块研究员宋从志认为，短期来看，当(dāng)前生猪整体屠宰(zǎi)量仍维持(chí)高位，并高于(yú)去(qù)年(nián)同期(qī)水平，出栏体重虽(suī)有(yǒu)连续回(huí)落，但(dàn)绝(jué)对(duì)体(tǐ)重仍在120kg以上，反映上游大猪(zhū)仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤(yóu)其去(qù)年6月份以(yǐ)来(lái)能(néng)繁母猪环(huán)比增(zēng)加带来的生(shēng)猪(zhū)出栏在5月份可能继续(xù)保持惯性增(zēng)涨。但今年二季度开(kāi)始生猪(zhū)市场将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现(xiàn)货(huò)价格大(dà)概(gài)率已在慢慢接(jiē)近底(dǐ)部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示，下半年是生猪(zhū)需求的旺季，叠(dié)加能繁母猪的调减(jiǎn)在下半年会(huì)有一(yī)定程度的体现，价格重心或高于上半年，2023年(nián)全(quán)年猪价的(de)高点有(yǒu)望在下半(bàn)年形成。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为，上半年生猪供应(yīng)压力最(zuì)大的时(shí)间(jiān)点有望逐(zhú)步(bù)过去，叠加经(jīng)济复苏、非(fēi)瘟(wēn)带来(lái)仔(zǎi)猪存(cún)栏的(de)损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有(yǒu)望反弹。但(dàn)考虑(lǜ)到2022下(xià)半年生(shēng)猪养殖(zhí)利润(rùn)偏(piān)高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总(zǒng)体供应有望逐(zhú)步增加，全(quán)年(nián)猪价重心仍将低于2022年，交(jiāo)易节(jié)奏(zòu)的把握将更为关键。”徐盛建议，长期(qī)投资者(zhě)可(kě)以在养(yǎng)猪成本一带逐步(bù)择机(jī)入场买入生猪2307合约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货2305合(hé)约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大，由于生猪期价目前整体估(gū)值不高，后续在收储加(jiā)持下，期价存(cún)在继续往上修复的空间。建议(yì)投资者在交易上可从单边转为观(guān)望，边际上警惕饲料养殖板(bǎn)块集体估值下(xià)移带来(lái)的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗