4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒(dào)挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以及出(chū)苗带(dài)来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(m中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西ián)花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西服(fú)装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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