上市公司(sī)退市(shì)在(zài)A股早已不稀(xī)奇，但连(lián)带着可(kě)转债一(yī)起退市却(què)是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连(lián)续20个交易日(rì)低于1元(yuán)，触及退市指标，公司股(gǔ)票及其可(kě)转债被终止上市(shì)，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因(yīn)触及退市指标被终止上(shàng)市，其(qí)可转(zhuǎn)债已进入(rù)退市(shì)整(zhěng)理期，引(yǐn)发投(tóu)资者对可(kě)转债信用风(fēng)险的担(dān)忧。

　　可转债兼具债券和股票双(shuāng)重(zhòng)属性，自(zì)诞生(shēng)以来(lái)颇受市场欢迎。一个(gè)广为(wèi)流传的说法是，可转债“下(xià)有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性”加(jiā)油(yóu)，下跌(diē)时有“债(zhài)性”托底(dǐ)，投(tóu)资者“进可攻(gōng)退(tuì)可守”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转(zhuǎn)债30多年(nián)发(fā)展中，此前(qián)一直未出现因正(zhèng)股退市(shì)而退市的情况(kuàng)，也未(wèi)发生过实质(zhì)性违约事件(jiàn)。

　　随着搜(sōu)特转债(zhài)等的退市，零(líng)违约历史或将(jiāng)被打(dǎ)破，可转(zhuǎn)债(zhài)信用风(fēng)险浮(fú)出水面。虽说可转债退市后，依(yī)然可以执(zhí)行赎回和回售等条(tiáo)款，但由(yóu)于大多数上(shàng)市公司(sī)是(shì)因经(jīng)营不善(shàn)导(dǎo)致退市(shì)，财务状况并(bìng)不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱(qián)进行赎回的可能性较大。而如(rú)果(guǒ)启(qǐ)动破(pò)产(chǎn)重整，公司(sī)发行的可转(zhu胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸ǎn)债划归为普(pǔ)通债权，清偿顺(shùn)序相对靠后，刚性兑付亦存在很大(dà)不确定性。

　　接连(lián)2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投(tóu)资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可转债(zhài)退市并非完全出乎意(yì)料，早已在相关(guān)规(guī)则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市(shì)公司股(gǔ)票被终止(zhǐ)上市的，其发行(xíng)的可(kě)转债(zhài)及(jí)其他衍生品种应当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成(chéng)就(jiù)了可转债(zhài)30多年零退市、零(líng)违约的“神话”。随着全(quán)面注册制改革(gé)的持续(xù)推进，市(shì)场优胜劣汰(tài胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)加快，常态化退市机制(zhì)正在形成，以(yǐ)上市股为锚的(de)可(kě)转债也跟着出(chū)清，违约风(fēng)险随之(zhī)上(shàng)升。退(tuì)市，或将成为可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理(lǐ)由一成不(bù)变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债(zhài)的认知了。投资者要(yào)改变“闭眼买债”的路径依赖，学(xué)会(huì)优(yōu)择(zé)品种，规避风险。在(zài)选择债券(quàn)时，要理性(xìng)评估正(zhèng)股基本面(miàn)、成(chéng)长性、估(gū)值水平以及发债(zhài)公司偿债能力等(děng)，防范债券退(tuì)市、违约风险(xiǎn)；在取舍(shě)标的时，应远(yuǎn)离正股业(yè)绩表(biǎo)现不佳、估(gū)值较低、退市风险较高的标(biāo)的，而选(xuǎn)择(zé)正(zhèng)股经营效益(yì)良好、估值(zhí)合理(lǐ)且随(suí胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)市场(chǎng)下(xià)跌估值出现压缩(suō)的标的。并(bìng)密切关(guān)注可转债市场风格变化，及时调整(zhěng)配(pèi)置比例和结(jié)构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管(guǎn)也(yě)应(yīng)当跟上形势变化。目前关(guān)于可转债(zhài)的退市处理(lǐ)还有不少空白和盲(máng)点，监管部门应(yīng)尽快打齐补(bǔ)丁，给(gěi)予市场明(míng)确预(yù)期。比如(rú)，可进一步明确可转债在退市后(hòu)是否(fǒu)仍(réng)存(cún)在交易可能、是否还拥有转股功能等。同时，应加强(qiáng)对可转债(zhài)的风险(xiǎn)防控，强化发行(xíng)前的信(xìn)用评级，对(duì)于信用资质较弱(ruò)的公(gōng)司(sī)，可考虑提高担保资(zī)产(chǎn)与(yǔ)回售(shòu)条款(kuǎn)等相关要求，适当提升准入门槛，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无(wú)脑(nǎo)买入(rù)”“跟(gēn)风买入(rù)”的简单套路(lù)行不通了，一些规(guī)则制度上的短(duǎn)板不能视(shì)而不见了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括(kuò)可转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)内的投资方法，完善配套制度，提升风险(xiǎn)意(yì)识，共促(cù)A股市场健康稳定(dìng)发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸