自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)的披(pī)露，将明星基金经理们近(jìn)期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺长(zhǎng)城(chéng)等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季(jì)度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代表了基金经(jīng)理对(duì)后市的基本看(kàn)法。多数明星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资(zī)风格和(hé)思路。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续(xù)保持(chí)较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公司(sī)季度业绩(jì)逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估(gū)值(zhí)的(de)匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次全新的(de)技术革命(mìng)，但直言(yán)客观(guān)上当(dāng)下(xià)的研究认知还不(bù)具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这(zhè)些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制(zhì)动(dòng)”，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受(shòu)基民关注的基(jī)金经理，他是国(guó)内首位(wèi)千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金在今年(nián)一季度仓位基本都维持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金中规模最大(dà)的一只——易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的(de)股票市值占基金净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选在一季(jì)度末的(de)仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一(yī)季度末(mò)所管理的4只基(jī)金基本(běn)维持和(hé)去(qù)年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调整(zhěng)幅(fú)度较大(dà)的(de)是易方达亚洲精选，一季(jì)度(dù)末该基金持有港股(gǔ)和(hé)美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)中也写道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方面，仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需(xū)要时刻保持(chí)一种克制(zhì)而(ér)理(lǐ)性的(de)心理状态，不需要大量的行(xíng)动，而(ér)是(shì)极大的(de)耐心，坚持投资(zī)原则，等到(dào)机会时(shí)全(quán)力出击。他(tā)一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一季(jì)报的重仓(cāng)股也(yě)基本保持稳定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选一(yī)季度末持仓上(shàng)看，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次(cì)成为(wèi)该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗三大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也(yě)在(zài)季报中(zhōng)写道(dào)，一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而(ér)药明生物(wù)退出前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企业三年(nián)持有的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去(qù)年底(dǐ)这四只(zhǐ)基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的(de)第一大(dà)重仓股，但相较去年(nián)底(dǐ)已(yǐ)经进行了减持，同样减(jiǎn)持(chí)的(de)还有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了(le)前十大重仓股之列。而美(měi)团新进(jìn)其前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权(quán)益基金管(guǎn)理规模超过千亿(yì)的基金经理，但近两(liǎng)年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所(suǒ)管理规(guī)模所(suǒ)缩水。一季度(dù)末他所管(guǎn)理规模(mó)基本(běn)和去(qù)年底持平，整体(tǐ)规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达(dá)优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今年一(yī)季(jì)度(dù)规(guī)模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元的(de)规模(mó)，位居基金行(xíng)业(yè)“巨(jù)无霸(bà)”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思(sī)路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长一段(duàn)时间来充分观(guān)察(chá)公(gōng)司的发展，等到它们用事实(shí)证(zhèng)明(míng)自己的成功和巨(jù)大的成(chéng)长潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投资(zī)的优(yōu)势之一在于(yú)可(kě)积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的(de)理解和对具(jù)体(tǐ)行(xíng)业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来更(gèng)可能做出对(duì)具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对(duì)某(mǒu)一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可能并(bìng)不显著。但如(rú)果将投资贯穿(chuān)一(yī)生(shēng)，并将长期复合回(huí)报作为终(zhōng)级(jí)目标，可积累性就是这(zhè)一目(mù)标的(de跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗)最重要(yào)保障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的(de)。我们会(huì)参考全(quán)球产(chǎn)业升级的(de)经验，持(chí)续(xù)做深(shēn)入的研(yán)究积累，争(zhēng)取构建一(yī)个全面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望(wàng)能正确评(píng)估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司(sī)。识别出好(hǎo)公(gōng)司(sī)是如此重要(yào)，因为好公司不是好股票的唯一情(qíng)形就(jiù)是(shì)估值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者(zhě)带(dài)来(lái)长期可观的回报。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企业的定期(qī)报告并对财务数(shù)据进行系(xì)统整理和分析，是理解企业基本面的(de)核心手段之(zhī)一(yī)。在(zài)定(dìng)期报告中，企业的所有经营活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用(yòng)来检验并(bìng)修正调研(yán)中对企业(yè)形成的定性感知。如果能对一家(jiā)公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一(yī)家公司(sī)感兴(xīng)趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅(yuè)读了年报(bào)中的附注(zhù)，你就会超(chāo)过(guò)华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经历过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先生态度(dù)的(de)冷暖，但(dàn)它们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这些(xiē)关键(jiàn)的因素，是能够一路(lù)坚持下来的重要因素，也通常意味着(zhe)长期可观(guān)的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三(sān)的基金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升级为例，一(yī)季度末(mò)该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应(yīng)对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)调整。数(shù)据(jù)显示(shì)，广发双擎升(shēng)级一季度末(mò)前五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出(chū)现在该基金去年(nián)四季(jì)度末的前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写(xiě)道，2023年(nián)一(yī)季度，表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的(de)行业为新(xīn)科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈的应用展(zhǎn)望，资(zī)金分流可能是高端制造业相对(duì)表(biǎo)现不理想的原(yuán)因之一(yī)。

　　广发双擎升级基(jī)金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘(liú)格菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股(gǔ)之列跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗，而比亚迪退(tuì)出了前十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季(jì)度的阶段特点来(lái)说，当前市场的参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的(de)时间(jiān)维度(dù)预期也呈现分化，因此短期内(nèi)市场在主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅(fú)度(dù)、转换速度(dù)都(dōu)会可预见地加大。这(zhè)对于投资人(rén)而言(yán)，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的选择也(yě)就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为(wèi)知名的(de)均(jūn)衡(héng)性投资选手，陈皓一季(jì)度如何调(diào)整投资组合，如何展望(wàng)未来市(shì)场投资机(jī)会，也非常受(shòu)到市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理的(de)易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季(jì)度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济整体温和复(fù)苏(sū)，由于(yú)刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投(tóu)资的信心恢复会有一(yī)个过程(chéng)，因此(cǐ)短期持(chí)续加杠杆(gān)的动(dòng)力不强，复苏(sū)力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外(wài)则维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅(guī)谷银行(xíng)为代表(biǎo)的欧美(měi) 金(jīn)融(róng)风波暂时平息(xī)，但也让投资者担心(xīn)这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增强(qiáng)了(le)未来通胀的韧性，也让美联(lián)储(chǔ)在货币政策(cè)调(diào)整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内容生(shēng)成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际资(zī)金的巨量(liàng)涌入，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集(jí)中(zhōng)的调(diào)仓行(xíng)为(wèi)，则(zé)进一步(bù)加剧了(le)市(shì)场结构的分化(huà)。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业(yè)则录(lù)得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季(jì)度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基(jī)本面驱动(dòng)的投资(zī)主线，本基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度(dù)操作不多(duō)，主要包(bāo)括行业上用医药替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓(cāng)位(wèi)，个(gè)股上(shàng)则逆向增持了一些由于短(duǎn)期基(jī)本面一般(bān)或者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空(kōng)间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个(gè)季(jì)度位列(liè)前五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只仍(réng)保留在前十大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅(máo)台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二(èr)大重仓股(gǔ)退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十(shí)大(dà)重仓股中，主要(yào)供(gōng)应北(běi)斗关键器件(jiàn)的(de)振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股份、特(tè)钢龙头(tóu)中的(de)抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们也进行了积极的研究(jiū)，方向上非(fēi)常认(rèn)同其很可能是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，将极大(dà)提升全(quán)社(shè)会的生产(chǎn)效(xiào)率，但(dàn)客观上我(wǒ)们(men)当(dāng)下的研究认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也不太符(fú)合我们“以(yǐ)相(xiāng)对(duì)合理的价格买入预期收(shōu)益率(lǜ)更(gèng)高的资(zī)产”这一投资理(lǐ)念(niàn)，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再定价(jià)，等待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还分享了(le)自己最新的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比资(zī)本市(shì)场即期(qī)涨跌(diē)带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通过深(shēn)入研究获得(dé)超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来(lái)获得内啡肽(tài)。投(tóu)资和(hé)人生(shēng)一样，每天都可以做选择，但(dàn)终(zhōng)其一生最重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世界的链接(jiē)，中国(guó)在中东、南美等新兴(xīng)市场获得(dé)了(le)更多实质性(xìng)认(rèn)同(tóng)的声音和(hé)举动(dòng)；国内(nèi)主要(yào)城市(shì)的(de)一二(èr)手(shǒu)房销售持(chí)续恢复，部分行(xíng)业已经进入(rù)库存周期的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只需要(yào)一(yī)点(diǎn)点信心，就能(néng)扭转困(kùn)局，将经济带入正(zhèng)循(xún)环(huán)。一(yī)如当下的证券(quàn)市场，我们(men)也(yě)衷心(xīn)的希(xī)望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模(mó)式，迎来投资人(rén)久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理(lǐ)朱少醒一(yī)季度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大(dà)重仓股上看，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液依旧位居(jū)富(fù)国(guó)天惠(huì)基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三(sān)大(dà)重仓股，这也是(shì)自2021年(nián)以来，金域医学(xué)首次进入(rù)富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核(hé)心的(de)高(gāo)科技服(fú)务企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务(wù)、大样本(běn)和(hé)大(dà)数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医(yī)学(xué)诊断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科技(jì)也(yě)在一季度新(xīn)进富国天惠前(qián)十大重仓股，受益于生(shēng)命科(kē)学业务增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个(gè)股(gǔ)则在一季(jì)度退(tuì)出富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满各种艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一(yī)季度(dù)实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各(gè)项宏观(guān)经济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持(chí)宽(kuān)松(sōng)，前(qián)几年实施(shī)的一些收缩性(xìng)行业(yè)监管(guǎn)政策放(fàng)松管制的迹象(xiàng)确(què)认。投资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏(sū)力度(dù)还不是很强，但我们(men)应该看到是积极(jí)的因素正在发(fā)挥作用(yòng)持续的进(jìn)程(chéng)中。更(gèng)要重(zhòng)视(shì)的是市场(chǎng)的整体估值依(yī)然处(chù)于长周(zhōu)期中很有吸引力的(de)位置，当下权益市(shì)场处在较好的风(fēng)险收益(yì)区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长的(de)时间(jiān)维(wéi)度，我们(men)相(xiāng)信现在(zài)所面(miàn)临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资(zī)者当前选(xuǎn)择承受市场(chǎng)波动对(duì)应的预期回报(bào)水平的是相(xiāng)当(dāng)合(hé)适的。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季(jì)报(bào)披露时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们(men)并不具(jù)备精确预(yù)测(cè)市(shì)场(chǎng)短期趋势的(de)可靠能(néng)力，而把精力(lì)集中在耐心(xīn)收集具有(yǒu)远大(dà)前景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司(sī)自身创造价值的(de)实现和市(shì)场情(qíng)绪在(zài)未来某个时(shí)点(diǎn)的周期性回归。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构(gòu)完善、管理层(céng)优秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认为此类(lèi)企业，有更大(dà)的(de)概率能在未来(lái)为投资者创造价(jià)值。分享企业自身增(zēng)长带来的资(zī)本市场(chǎng)收益是成长型基(jī)金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作为业内知(zhī)名的主投(tóu)大消费板块(kuài)的基(jī)金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如(rú)何调仓换(huàn)股(gǔ)，他又(yòu)是如何(hé)看待(dài)未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓(cāng)位和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选(xuǎn)个(gè)股(gǔ)而非择时(shí)的投资(zī)风格，保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也(yě)继续在(zài)其(qí)前(qián)十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看(kàn)，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国(guó)中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去年底持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表(biǎo)示(shì)，刘彦春表示(shì)，一季度(dù)，我国(guó)经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国(guó)内资本市场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续(xù)更长时间。气球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)，股票(piào)市场开(kāi)始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是居民(mín)和中小(xiǎo)企业，需要(yào)时间修复(fù)资产负(fù)债(zhài)表、修复信心(xīn)。随着经(jīng)济(jì)逐步正(zhèng)常化，居民消费信心(xīn)回升(shēng)、超(chāo)额储蓄(xù)下降是(shì)必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增(zēng)速有望进(jìn)入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴(bào)雷反映出加息过快带来(lái)的金融(róng)风险，本身(shēn)会加(jiā)大(dà)紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度(dù)和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来的(de)金融风险更多是流动(dòng)性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及(jí)时救助可以避免风险蔓(màn)延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧(ōu)美等(děng)发(fā)达(dá)国家通(tōng)胀和金融风险并存(cún)，处理(lǐ)难(nán)度较大，这(zhè)也意味(wèi)着全球(qiú)无风险收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们可以将目光更多放在微观企业层(céng)面。可以(yǐ)看到(dào)很多公司在过去几年始终做正(zhèng)确的事(shì)，经(jīng)营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大(dà)。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看(kàn)看微观(guān)企业变化(huà)可(kě)以让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票(piào)市(shì)场有信心，未来将继续保持(chí)合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投(tóu)资机会。期待(dài)为持有人创造(zào)良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗