金融(róng)界4月(yuè)27日消息  顶(dǐng)着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式(shì)登陆(lù)港交所，尴尬的是开(kāi)盘(pán)直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上市第(dì)一(yī)天(tiān)市(shì)值就缩水超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私(sī)募巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至(zhì)今没有酒企(qǐ)成功上(shàng)市，珍酒李(lǐ)渡(dù)是近7年时间第一(yī)只实现(xiàn)资本上市(shì)的白(bái)酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交(jiāo)所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注(zhù)意的是，不(bù)知(zhī)道是出于何(hé)种(zhǒng)考虑，此次(cì)珍酒李(lǐ)渡并没有引入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计(jì)引入两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之(zhī)狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大(dà)中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价(jià)8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡是一(yī)家致力提供以酱(jiàng)香(xiāng)型(xíng)为主的次高端白酒产品的中国白(bái)酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计(jì)算，珍酒李渡是中国第四(sì)大民营白酒公司，以及(jí)中国(guó)白(bái)酒(jiǔ)行业中提供三种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股(gǔ)王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部的今世(shì)缘、口子窖等企业毛(máo)利(lì)率(lǜ)也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因(yīn)之一(yī)就是珍酒李渡(dù)的“豪横”的(de)广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元(yuán)，于同期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支(zhī)分别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存货(huò)正在逐步(bù)增加。报告(gào)期(qī)内，公司(sī)存(cún)货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转(zhuǎn)天数(shù)分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针(zhēn)对其产销失衡(hén刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音g)的质疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低(dī)于(yú)行业的(de)毛利率和“豪(háo)横”的广告支(zhī)出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡创始(shǐ)人吴向东的操盘(pán)手(shǒu)法密切相关(guān)。

　　声(shēng)名在外的“白(bái)酒教父(fù)”——吴向东(dōng)是(shì)一(yī)名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖(hú)南(nán)醴陵的(de)一个普通农(nóng)村家(jiā)庭，1992年(nián)，在(zài)湖南省外贸学校毕(bì)业的(de)吴(wú)向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集(jí)团工作。此后(hòu)四年，他升(shēng)至新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式(shì)开启(qǐ)了他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮(liáng)液旗下(xià)川酒王(wáng)的代理权，仅一(yī)年就将(jiāng)川酒王销量做到湖(hú)南(nán)第(dì)一(yī)。川(chuān)酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌(yǒng)现(xiàn)。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日子越来越难(nán)，吴向(xiàng)东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协(xié)议(yì)，这是他在白酒业(yè)首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随(suí)后，金六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男(nán)足冲进世界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教(jiào)练和好运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东(dōng)找(zhǎo)来(lái)米(mǐ)卢担任(rèn)金(jīn)六福形(xíng)象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒(jiǔ)，金六福(fú)。”很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，金六福的广告投放量都是全国(guó)第一。

　　在吴(wú)向东的广告(gào)轰炸下，金六(liù)福迅速刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(sù)成为国民(mín)白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期(qī)一(yī)天能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东(dōng)的(de)操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及(jí)湖南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)诞(dàn)生。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际(jì)控(kòng)制的金(jīn)东集团旗下(xià)共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产业板块(kuài)。涉足金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等多(duō)个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一(yī)举成为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡(hú)润研究院(yuàn)发布《2023胡润(rùn)全(quán)球富豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以230亿元(yuán)人民币财富位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗(ma)？

　　在前不(bù)久的第108届全(quán)国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从(cóng)会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关(guān)论(lùn)坛上，在酒水行业(yè)颇为知名(míng)的盛(shèng)初咨询(xún)董事长王朝成放出(chū)“重磅(bàng)观(guān)点”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体(tǐ)将长期进入销量(liàng)负增长、收(shōu)入低增(zēng)长或0增长(zhǎng)、利(lì)润低增(zēng)长的内卷时代(dài)，并(bìng)且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是行业(yè)的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度(dù)看趋(qū)势，真(zhēn)正的高端消费在疫情场(chǎng)景(jǐng)中并没有太受影响，次(cì)高端库存仍(réng)未消化，区(qū)域(yù)酒借(jiè)助消费恢(huī)复较快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季度上市(shì)公司业绩会出现增(zēng)速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存(cún)周期(qī)看趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛盾，大(dà)产区都在扩产能，但(dàn)销(xiāo)量在下(xià)降；二是名酒企业都(dōu)在(zài)向下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心下移(yí)，和地方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白(bái)酒行业(yè)销(xiāo)量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价(jià)位带(dài)，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳动人口从(cóng)农村转移到城市后，消(xiāo)费(fèi)习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端(duān)进货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关(guān)产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下(xià)降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降(jiàng)4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音