钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是真(zhēn)跨界(jiè)还(hái)是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭(dā)配公司释放钠(nà)电池项目(mù)进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激(jī)着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路(lù)完全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技(jì)也只收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是(shì)市场(chǎng)对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过往投资计(jì)划(huà)频(pín)频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天差地别等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目如(rú)何让(ràng)人(rén)信(xìn)服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂离(lí)子电(diàn)池同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠(nà)能力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进(jìn)度(dù)大(dà)大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带(dài)到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际(jì)，传(chuán)艺(yì)科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通过(guò)全资子公司江苏(sū)智纬电(diàn)子(zi)科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫(pò)不及(jí)待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合(hé)计(jì)64名分析师和个人(rén)投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划(huà)，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣(xuān)布(bù)跨界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催涨股价的前车在(zài)前，传(chuán)艺科技开始有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展(zhǎn)，而(ér)公司股(gǔ)价也往往在公告(gào)披(pī)露后录得大(dà)幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电池前(qián)10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论(lùn)其如何(hé)发(fā)布“利好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，由于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发布(bù)钠(nà)电(diàn)池业务未来规(guī)划、技(jì)术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信(xìn)息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正式(shì)通过(guò)《关(guān)于对深圳证券交易所关(guān)注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充披露相(xiāng)关(guān)事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式(shì)上下(xià)，背后(hòu)纵有游资(zī)推波助澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠电(diàn)产能规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公(gōng)告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息(xī)，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离(lí)子(zi)电(diàn)池全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的(de)生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件，具(jù)体包括笔记(jì)本/台式机电(diàn)脑键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈(yíng)利(lì)并(bìng)未同(tóng)步，上市(shì)当年公司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增(zēng)长乏(fá)力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上的资(zī)金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠(nà)电(diàn)项目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公司(sī)公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项(xiàng)目。根(gēn)据最新(xīn)的调研记录，“截(jié)至目前(qián)，牵(qiān)头银行已审批(pī)通过，参(cān)团银行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行(xíng)股(gǔ)票(piào)预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过(guò)30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司(sī)营(yíng)收将在(zài)当前基础上翻(fān)十几(jǐ)倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对(duì)这个(gè)故事并(bìng)不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后产能如何消化(huà)的问(wèn)题。乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法p>

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业(yè)化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经(jīng)走在前面(miàn)，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动(dòng)车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年(nián)初公告与中祥航(háng)业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源签订项目合作或(huò)战略合(hé)作协议外(wài)，并(bìng)未官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问(wèn)及(jí)客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电(diàn)动车及(jí)电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠(nà)离(lí)子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复(fù)。至于(yú)具体的(de)客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联新能(néng)源事业(yè)部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落地(dì)产能大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电(diàn)池落地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的(de)钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分(fēn)份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下(xià)作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格(gé)均价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下(xià)跌会(huì)否影响钠电池商业(yè)化进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离(lí)子(zi)的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被(bèi)动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠离子技(jì)术一定要发(fā)展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池的(de)一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目前三元钠(nà)电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近(jìn)三元523电池(chí)。目前电(diàn)碳(tàn)价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等(děng)电池(chí)成本已经(jīng)优(yōu)于钠电池。今(jīn)年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘继(jì)茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高(gāo)于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依(yī)然(rán)存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的降本空间有(yǒu)望进一(yī)步打(dǎ)开，该(gāi)成本临(lín)界(jiè)点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电产业规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电(diàn)池有一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万(wàn)左右及以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺(yì)科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但(dàn)随(suí)着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客(kè)户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投(tóu)资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消(xiāo)化(huà)之外，市(shì)场还担忧(yōu)传(chuán)艺科技(jì)项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对(duì)进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计(jì)划可(kě)谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄(báo)型键盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的(de)实施地点从一(yī)厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的(de)实(shí)施地(dì)点变更为重庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资(zī)子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金(jīn)全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目(mù)中的SMT工序实(shí)施地点(diǎn)由江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区(qū)凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目剩余(yú)募资（已投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划(huà)的地点、资金乃至(zhì)项目，直接(jiē)的后(hòu)果就(jiù)是原有的(de)投入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个月(yuè)，达(dá)产年(nián)可实现销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期(qī)相(xiāng)去(qù)甚远。

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