一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体A股市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基(jī)于(yú)大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zē丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体ng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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