一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ET兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口F市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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