一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军(全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.7全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案6％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的(de)持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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