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　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步(bù)提(tí)高利率以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时(shí)间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确信没有(yǒu)必要(yào)加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国(guó)家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率(lǜ)互(hù)换集中清算业(yè)务的清算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的(de)境外投资者为符合人民银行要(yào)求并完(wán)成内地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么债在匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储(chǔ)继(jì)续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压(yā)力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部(bù)数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数(shù)和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的(de)停(tíng)机(jī)计划(huà)，市(shì)场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度(dù)环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构对于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的(de)一项调(diào)查显示，全(quán)球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度(dù)及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季节性(xìng)减产以(yǐ)及(j突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么'color: #ff0000; line-height: 24px;'>突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么í)印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代(dài)性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据(jù)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年(nián)度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士(shì)看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国(guó)银(yín)行业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交(jiāo)织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过(guò)，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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