大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经(字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运(yùn)。美(měi)国加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图(tú)发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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