今年(nián)以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报(bào)披露(lù)渐落(luò)帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

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　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度(dù)对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来，仍(réng)然看(kàn)好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的(de)制造(zào)业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济的(de)代表行(xíng)业(yè)为互联网和先(xiān)进制造，在(zài)经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的(de)环比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公(gōng)司下半(bàn)年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定(dìng)的(de)增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一定(dìng)程(chéng)度的压(yā)制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快(kuài)速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的(de)背(bèi)景下，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行(xíng)业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机(jī)会：关注(zhù)在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于(yú)下行风险的(de)行业。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油(yóu)石化(huà)等。

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