5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公(gōng)司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调(diào)的(de)有效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一(yī)季(jì)度净息差水平(píng)均创历(lì)史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策(c10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米è)意愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的(de)环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差(chà)、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力(lì)倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续(xù)，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基(jī)金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行(xíng)货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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