财联社5月(yuè)18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过(guò)了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，中国人口第一大省，中国人口第一大省排名根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人(rén中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)是相较于(yú)AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等(děng)于(yú)参(cān)考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约后的(de)市(shì)场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的(de)实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立(lì)运营。

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