一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

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　　针对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代(dài)表了(le)机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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