随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会(huì)不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划(huà)视相关(guān)板块(kuài)的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明(míng)福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但继(jì)续对(duì)部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之(zhī)间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业(yè)经历过去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择(zé)那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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