编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是(shì)想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优(yōu)质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了(le)今年(nián)大热的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过(guò)中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们(men)就是中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的(de)新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网(非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替(tì)代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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