今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也(yě)预计，类似(shì)去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数(s首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式hù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为(w首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式èi)A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的(de)价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有(yǒu)望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国(guó)企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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