金融(róng)界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白(bái)酒第(dì)一股”光环(huán)的珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势(shì)尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天市值(zhí)就缩水超过60亿(yì)港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过(guò)22亿港元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽酒(jiǔ)挂(guà)牌决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍酒李(lǐ)渡(dù)是近7年时间第一只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发(fā)售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李(lǐ)渡(dù)共计引(yǐn)入(rù)两轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿(yì)美元(yuán)、5亿(yì)美元，两次(cì)成(chéng)本分(fēn)别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时(shí)间(jiān)狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一家致(zhì)力提供以酱香型为主的次高端白酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国白(bái)酒公司。珍酒李(lǐ)渡(dù)集(jí)团旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌(pái)，覆盖(gài)酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型三(sān)大白酒品类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白酒(jiǔ)公司(sī)，以(yǐ)及中国白酒行业中提供三种香型白酒的第三大(dà)公(gōng)司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表(biǎo)现(xiàn)来看，珍酒李渡的增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白(bái)酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部(bù)的今世(shì)缘(yuán)、口子窖等企业毛(máo)利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销开支分别(bié)为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元，于同(tóng)期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加。报告期内，公司存(cún)货分(fēn)别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称(chēng)大部(bù)分(fēn)存货(huò)为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利(lì)率(lǜ)和“豪横”的广告支(zhī)出，这与(yǔ)珍酒李(lǐ)渡创始(shǐ)人吴向东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声(shēng)名在外(wài)的“白(bái)酒教(jiào)父”——吴向东是一名(míng)白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸(mào)学校毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅(fù)军旗下(xià)新(xīn)华联集(jí)团工作。此(cǐ)后四年，他升至新华联集团董(dǒng)事、董事局副主席。也是在此，吴(wú)向东正式(shì)开(kāi)启了他(tā)的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅(fù)军(jūn)的帮助(zhù)下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一年(nián)就将川(chuān)酒王销(xiāo)量做到(dào)湖南(nán)第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热(rè)化(huà)，下(xià)游经销商的日(rì)子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业首创了一(yī)种新(xīn)模式OEM，即贴牌代(dài)工(gōng)模式(shì)，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时(shí)任男(nán)足主教练的米卢誉(yù)为神奇(qí)教(jiào)练和好运福星。深(shēn)谙(ān)营(yíng)销的(de)吴(wú)向(xiàng)东找来(lái)米卢担任金(jīn)六福形(xíng)象代言(yán)人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑(xiào)地(dì)说“中国人的福酒，金(jīn)六(liù)福。”很长(zhǎng)一(yī)段时间，金六福(fú)的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅(xùn)速成(chéng)为国民白酒，高(gāo)峰期一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东(dōng)的操盘下，贵州(zhōu)酱(jiàng)酒品牌(pái)珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及(jí)湖南知名白(bái)酒品牌湘窖和(hé)开(kāi)口笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目(mù)前(qián)，吴向(xiàng)东实(shí)际控制的金东集团(tuán)旗下(xià)共(gòng)有华致酒行(xíng)、华(huá)泽酒业集(jí)团(tuán)（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产(chǎn)业板块(kuài)。涉(shè)足金融、文化旅游、新能(néng)源、互联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴(wú)向东也一举成为(wèi)湖南省(shěng)株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在(zài)酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初(chū)咨询董事长王朝(cháo)成放出“重磅观(guān)点”：酒业整体将长期进(jìn)入销(xiāo)量负(fù)增(zēng)长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时代，并(bìng)且很(hěn)可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库(kù)存仍未(wèi)消(xiāo)化，区(qū)域酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端(duān)的恢复(fù)没有看到更强的(de)动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季度上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩会出现增速放缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周期看(kàn)趋势，现在存在(zài)三(sān)个矛盾：一(yī)是(shì)产(chǎn)区和供需(xū)的(de)矛(máo)盾，大(dà)产区都(dōu)在扩(kuò)产能，但销量在下降；二(èr)是(shì)名(míng)酒企业都(dōu)在向下扩展产品线，和地方酒厂(chǎng)会(huì)产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心(xīn)下移，和地方酒企的渠道(dào)有矛盾(dùn)。

　　其具体(tǐ)表现是(shì)：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失(shī)的主要是100块钱以(yǐ)下(xià)的(de)价位带，其原因在于城(chéng)市化，大(dà)部分劳动人口(kǒu)从(cóng)农村转移到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未(wèi)来升(shēng)级空间基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万(wàn)吨，次高(gāo)端（售价在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和(hé)节后的终端进货量数据。其(qí)中(zhōng)：2000元以(yǐ)上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品(pǐn)节前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节(jié)前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡未来走(zǒu)向何方(fāng)让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思