关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长布拉(lā)德表示(shì)，决(jué)策者可能(néng)不得不进一(yī)步提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目(mù)前(qián)还不(bù)清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下(xià)降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是(shì)基(jī)线情(qíng)景(jǐng)。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投(tóu)资(zī)者为符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提(tí)示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及(jí)欧美银行(xíng)业危机的(de)继续发(fā)酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大(dà)增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tón缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱g)时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续下跌(diē)后(hòu)，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估(gū)下降的原因来自于马来(lái)西(xī)亚国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化(huà)也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降(jiàng)至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受(缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱shòu)访的(de)九位分析师和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下(xià)库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的(de)主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自(zì)于产量的(de)季节(jié)性减产以及(jí)印尼国(guó)内出(chū)口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替(tì)代性能(néng)大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是(shì)必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在(zài)美国银行业(yè)的(de)任何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带来压(yā)力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下(xià)，又显(xiǎn)得(dé)处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市(shì)场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各占(zhàn)一(yī)半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂(zhī)自身(shēn)基本(běn)面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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