一(yī)度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点(diǎn)；知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看(kàn)到更多投资(zī)者(zhě)会基于大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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