在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即(jí)将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破(pò)净率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约分(fēn)产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主动权(quán)益(yì)定开基金的(de)整体破(pò)净(jìng)率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展产品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗(qí)下主动权(quán)益一(yī)年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完(wán)成每个(gè)开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约率(lǜ)最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高(gāo)级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能(néng)也(yě)与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆(bào)款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约大规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资(zī)分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新(xīn)成立(lì)的定开(kāi)权益类(lèi)基(jī)金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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