金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人刚结婚是不是会天天做(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议(yì)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇(huì)交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可刚结婚是不是会天天做的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及(jí)资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的(de)集中(zhōng)清算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的(de)违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的(de)境外(wài)投资(zī)者可(kě)在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相关金融市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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