尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那(nà)么今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的(de)调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年(nián)四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度(dù)业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步(bù)加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年(nián)主线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相(xiāng)对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好训练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯片(pià大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好n)领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场对AI服(fú大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好)务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好