4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的(de)逻辑(jí)并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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