一(yī)度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　<中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机strong>个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅提(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代(dài)表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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