5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接(jiē)蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需(xū)要(yào)更长时间，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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