用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活(huó)跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结(jié)束之后，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大股东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域(yù)服(fú)务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(j马美如简介ià)的(de)跌停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股(g马美如简介ǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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