在华尔街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域(yù)的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们(men)相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜(xiān)明对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪(zōng)基(jī)金和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金(jīn)管理一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十公司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资(zī)者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的(de)抛售可(kě)能会(huì)促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能(néng)会付(fù)出高昂(áng)的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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