金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来(lái)看，居(jū)民部门再(zài)次(cì)“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理(lǐ)财(cái)香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款在季末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民(mín)端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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