金融界5月15日(rì)消息 央(yāng)行今日(rì)进行(xíng)1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持(chí)平。本(běn)周有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息面上，上(shàng)周(zhōu)五曾经有消息(xī)称本(běn)月MLF中标利率有可能(néng)下调，但是机构(gòu)分(fēn)析，央(yāng)行行长易纲曾在3月公(gōng)开表示(shì)目(mù)前(qián)实际(jì)利率的水平是比较合适，且(qiě)4月(yuè)28日政治(zhì)局会(huì)议对一季度的经(jīng)济复苏给(gěi)予充分(fēn)肯定(dìng)。

　　5月以来(lái)资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右(yòu)，机构杠杆率提升。5月是(shì)缴税大月，需(xū)要关注下周缴税周(zhōu)对(duì)资金面可能造(zào)成(chéng)的(de)扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限将下调，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调幅度为30BPS，其它(tā)金融机构降幅为(wèi)50BPS。中(zhōng)信证券分析，预计银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款利率(lǜ)上限的下调有助于缓(huǎn)解银行(xíng)净息差偏窄的问题。

　　中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022ong>国君宏观研(yán)究指出(chū)，近(jìn)期(qī)部(bù)分银行(xíng)调(diào)降存款利率，严格上(shàng)不算降息，属(shǔ)于(yú)“利率(lǜ)市场化”的进一步深化。本轮存款利率调降背后的原因，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠(dié)加银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄。因此，存款(kuǎn)利率客(kè)观上可减轻银行负债成本，但是这并不足(zú)以触(chù)发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金融资产流(liú)入(rù)。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存款利率，严格上不算降息，属(shǔ)于“利率市(shì)场化”的(de)推进(jìn)。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等(děng)多地中小银行(xíng)（地方农(nóng)商行为主）发布(bù)公告(gào)下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度在(zài)10-45bp不等。据《经济观察网》等权威媒体报道，5月15日起银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，引发“降息潮”的热议。不过，作为我国(guó)利率(lǜ)体系(xì)的“压舱石”，1年期存款基准利率（整存整取）依然(rán)维持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮银行存款利率调(diào)降严格(gé)意义上并非真的降息。归根结(jié)底，本轮存(cún)款利率调降也属于“利(lì)率市(shì)场化”的进一步(bù)深(shēn)化。

　　中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022g>（2）存(cún)款利率(lǜ)调降背后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银(yín)行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄。一、2023年初的人民币存款维持(chí)高位，居民储(chǔ)蓄释(shì)放速(sù)度较慢。因此，存款利率调降(jiàng)背景下，居民储(chǔ)蓄有(yǒu)望进一步流出，更多流向(xiàng)消费(fèi)、房贷、资本(běn)市场等。二、资金杠杆抬(tái)升、空(kōng)转加剧。2023年3月(yuè)降准以来，资(zī)金利(lì)率(lǜ)中(zhōng)枢(shū)回落(luò)，资金杠(gāng)杆明显抬升，资(zī)金空转有(yǒu)所加(jiā)剧。存款利率调降一定程度上可以疏通流(liú)动(dòng)性淤积，支撑宽信用进程(chéng)。三、MLF等(děng)政(zhèng)策利率接连调降后，银行净息差大幅收窄(zhǎi)，尤其是(shì)城(chéng)商行、农商行，因此压降存款成本(běn)、规范吸储(chǔ)行(xíng)为也属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总结(jié)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率调(diào)降客观上将减轻(qīng)银行负债成本，但我们认为，这并(bìng)不足以触发超额(é)储蓄大规模(mó)转为消费(fèi)及向金融资(zī)产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合(hé)的延续，仍将利好高股(gǔ)息(xī)资产和长期国债(zhài)。客(kè)观(guān)上，本(běn)轮(lún)银行下降存款利率的(de)效果与2022年4月、9月的效果类似，可以(yǐ)降低负债端成本，保护银(yín)行(xíng)净息差。当前流动性淤(yū)积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅仅(jǐn)小幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调降，理论(lùn)上可以促(cù)使存(cún)款搬(bān)家，促使超额储蓄流出，更(gèng)多(duō)转化为消费。但(dàn)我们觉得刺(cì)激难度较大，倾(qīng)向于认为(wèi)消费环比修复最快(kuài)的时(shí)候已经过去。再回归经济(jì)基(jī)本面来(lái)看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合(hé)的延续，意味着长端利(lì)率仍有望继续下探，高股(gǔ)息资(zī)产仍(réng)将(jiāng)占优。

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