财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投(tóu)票通过(guò)了(le)上述(shù)决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会，2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县负(fù)责决定在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区(qū)分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县e-height: 24px;'>2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县战略(lüè)委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜(yí)收购”的决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

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