今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露(lù)渐(jiàn)落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资(zī)方向的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数(shù)为(wèi)代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金(jīn)经理在(zài)一(yī)季(jì)度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙(lóng)管理的(de)前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一季(jì)黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际(jì)电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产(chǎn)、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资(zī)机会(huì)：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的(de)消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的(de)投资性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块(kuài)的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国(guó)内地经济(jì)的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司(sī)的(de)估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍(réng)将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本(běn)增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线(xiàn)，如(rú)互联网黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的(de)行业(yè)，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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