分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预(yù)计(jì)全(quán)市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基金监(jiān)管暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金的基(jī)金管理(lǐ)人提(tí)出了更为严格(gé)审慎(shèn)的要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部分(fēn)追求高收益的投资者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计(jì)全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货(huò)币市场基金(jīn)是指因基金(jīn)资产规模较大(dà)或者(zhě)投(tóu)资者人(rén)数较多(duō)、与其他金融机构(gòu)或(huò)者(zhě)金(jīn)融产品关(guān)联(lián)性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币(bì)市场基金满足(zú)下列任(rèn)一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个(gè)工作日内主动向中国证监(jiān)会报(bào)告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会(huì)认定的符合重要货币市场(chǎng)基(jī)金特(tè)征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，天(tiān)弘余额宝货(huò)币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理人需要(yào)增强(qiáng)抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机(jī)制(zhì)。这将促使基(jī)金公司更(gèng)加注重风险管理和产品合(hé)规性(xìng)，提(tí)高(gāo)产品(pǐn)的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资(zī)管新规一(yī)脉相承，都是为了(le)提升资(zī)管机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防(fáng)止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益(yì)率回(huí)落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的主动类资(zī)管产品迎来发展良机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求，指出(chū)基(jī)金管理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的经营和(hé)投(tóu)资理(lǐ)念，确保(bǎo)自(zì)身投资研(yán)究、人(rén)员负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁配备(bèi)、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应(yīng)对等(děng)方面的能力水平(píng)与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩张基金(jīn)规负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货(huò)币市场基(jī)金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级(jí)管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人员的考核(hé)评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等(děng)不得直接或(huò)者间接与重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的投资(zī)运作(zuò)指标(biāo)方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市(shì)值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管人(rén)资(zī)格的同一商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的规(guī)模合(hé)计不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平(píng)均剩(shèng)余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交(jiāo)易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎(shèn)确认大额申购申请，避(bì)免出现接受单一投资(zī)者申购申请后导(dǎo)致其持有份额(é)超(chāo)过(guò)基(jī)金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人、基金托管人每月(yuè)从重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规(guī)模较大(dà)、投资者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动(dòng)全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可(kě)能会对(duì)金融市(shì)场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是(shì)为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风险的能(néng)力将(jiāng)进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币(bì)市场基(jī)金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各类风(fēng)险的(de)成因、表现及影响，会(huì)同相关(guān)市场(chǎng)主体共(gòng)同制定合理有效的(de)风险应对(duì)预案。风险应对预(yù)案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)的有效性(xìng)、合理性、可(kě)行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)发生重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头(tóu)相关(guān)部门成立风险处(chù)置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及(jí)相关市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)依据(jù)风险应对预案等对重(zhòng)要货币(bì)市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的实施对于投(tóu)资者有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定影响，例(lì)如(rú)可能(néng)会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可(kě)能会导致一些货币基(jī)金规模较小的产(chǎn)品退出市(shì)场，投资者需要注(zhù)意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品(pǐn)，货(huò)币市场基(jī)金具有(yǒu)着(zhe)投(tóu)资者数(shù)量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部(bù)分(fēn)规模较大的货币规(guī)模(mó)基金(jīn)如出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币(bì)基金(jīn)名(míng)录内，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之一(yī)。预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

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